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携手大客户中芯国际“回归”科创板,这家半导体清洗设备龙头“三年赌约”能
时间: 2020-06-18 04:29
原标题:携手大客户中芯国际“回归”科创板,这家半导体清洗设备龙头“三年赌约”能赢吗?来源:首席科创官所谓晶圆,其实是形状为圆形的硅晶片,可以在上面加工制作成各种电

原标题:携手大客户中芯国际“回归”科创板,这家半导体清洗设备龙头“三年赌约”能赢吗? 来源:首席科创官

所谓晶圆,其实是形状为圆形的硅晶片,可以在上面加工制作成各种电路元件结构,也就是常说的硅半导体集成电路。由于环境、工艺等原因,晶圆上常出现颗粒、自然氧化层、金属污染等杂质,不清除会影响后续氧化工艺,造成器件电性失效。

6月1日,中芯国际和盛美股份的科创板上市申请一起获受理,前者是中国大陆技术最先进、规模最大的晶圆代工企业,后者为国内半导体清洗设备龙头。

首席科创官注意到,这两家公司都坐落在上海浦东新区,也早有合作,中芯国际是盛美股份的五大客户之一。

中芯国际已在港股上市,盛美股份的母公司盛美半导体(下称“美国 ACMR”)也在2017年上市纳斯达克。现在,盛美股份选择和它的这位大客户一起“回归”上交所科创板,这背后有何原因?

首席科创官了解到,早在2019年6月,美国ACMR就发布了进军中国资本市场的战略计划,称将在未来三年,设法使其主要运营子公司盛美股份在科创板上市。

美国ACMR解释,此举目的是在一级市场获得新的增长资本来源,提高母公司在该地区投资者和潜在客户中的形象,并助力巩固母公司作为半导体资本设备市场全球供应商的地位。

“我们增长战略的一个关键因素是接近客户,接近世界级的工程人才,接近我们的供应链以及投资者。”美国 ACMR董事长王晖博士表示,全球总部仍设于加利福尼亚州弗里蒙特,并承诺维持母公司的A类普通股在纳斯达克上市。

为取得科创板上市资格,盛美股份必须拥有多个独立股东。因此,在2019年6月12日,公司与SL CapitalPartners等第三方投资者签订协议,总募资约1.88亿元。双方同时协定,若公司放弃科创板上市,或在未来三年左右仍未完成上市,盛美股份将返还初始资本金额。

招股书显示,盛美股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售,主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备三大类,向全球晶圆制造、先进封装及其他客户提供定制化的设备及工艺解决方案。

报告期内,公司综合毛利率分别为 44.62%、44.19%和45.14%,保持在较高水平。实现营业收入2.54亿元、5.50亿元和7.57亿元,增幅分别达到116.99%、37.52%;归属净利润分别为0.11亿元、0.93亿元和1.35亿元,增幅分别高达751.98%、45.78%。

可以发现,盛美股份营业收入和净利润均保持高增长态势,但对上、下游关键客户依赖度较高。

首席科创官发现,报告期内,公司前五大客户占销售额比例分别为94.99%、92.49%和87.33%,客户集中度处于较高状态。

盛美股份称,在未来少数大客户收入仍将在公司的营业收入中占据较高的比例。公司的客户不会签订长期购买承诺,其可能随时减少、取消或延迟其采购计划。如果公司无法按时交付产品,技术研发方向不能顺应市场需求、技术变化和不断发展的标准,都可能丧失销售机会。失去任何主要客户,或与任何主要客户的关系发生变化,都可能导致公司的收入下降。

由此,盛美股份现有大客户贡献的收入可能无法增长或保持,且公司的经营成果可能会因大客户的购买行为而出现波动。

这一点不难理解,盛美股份在2019年共售出22台单片清洗设备,单价约为2500万元。假设主要客户取消一台订单,或延迟订购,都会影响当季度业绩,使得季度之间收入存在差异。

实际上,公司2018年主营业务收入同比增长116.59%,2019年度,同比增长37.77%,已经出现了较大幅度的波动。

此外,报告期内,应收账款前五大客户占应收账款比例的比例在90%以上,华虹集团、长江存储、等大客户在列。

除了下游客户较为集中外,在上游采购方面,由于对原材料和零部件的品质质量有着严苛的要求,盛美股份的供应商名单也很有限。

例如,Product Systems,Inc.是公司单片清洗设备中关键零部件兆声波发生器唯一供应商;单片清洗设备中传送系统中手臂,主要来自于韩国的NINEBELL;单片清洗设备中的阀门,主要来自于美国的AdvancedElectric Co.,Inc.。

此外,从价格指数来看,兆声波发生器的波动幅度最为明显。假设2017年价格指数设为100,兆声波发生器在2018年、2019年的价格指数分别为87.81、94.94;兆声波发生器的则为88.14、97.97。

首席科创官通过电话和邮件联系盛美股份披露部门,希望了解公司对存在的关键零部件供应商依赖风险等问题如何应对,截至发稿前首席科创官尚未得到回复。

在招股书中,盛美股份则坦言,如果公司与该等供应商的合作关系发生不利变化,或该等供应商自身经营出现困难,将对公司的生产计划产生不利影响;若公司更换该等关键零部件的采购来源,可能会在过渡阶段出现供应中断,导致公司产品延迟交货,并产生高额费用,进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。

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